业绩爆雷余震后，影视传媒上市公司Q1的表现如何？

除了最后一项非常规因素外，幸福蓝海的问题也是其他院线公司不可避免的：近两年疯狂扩张、银幕数高速增长会给院线公司带来巨大的压力，如果2019年电影大盘不能继续增长，这些院线恐怕很难继续支撑新建影院的成本。

4月份是电影大盘开启反攻号角的开端。万众瞩目的《复仇者联盟4：终局之战》有极大概率突破漫威电影的所有票房记录，进口片拯救国内票房市场，或许是上半年影院公司们的最大指望了。

曾经的综艺巨头华录百纳在2018年巨亏33亿元，亏损额一度超过当时的公司市值。作为商誉暴雷的“代表”公司，2018年12月华录百纳将广东蓝火以410万元的价格甩卖——2014年公司花了25亿元才完成收购。这预计会对华录百纳今年造成12-18亿元投资亏损，也是华录百纳2018年巨亏的主要原因。

【锋芒智库】在2018年中期《市值从500亿到50亿，华录百纳还能从崖底爬起来吗？》一文中对这家公司做了全面分析和预测。目前来看，华录百纳的操作正在预测之中：在2018年甩掉累赘资产，以巨额亏损的方式换取2019年的轻装上阵。

2019年Q1预告中，华录百纳果真扭亏为盈了：虽然盈利仅有500万-1000万元。公告中称盈利主要来源于剧目的海外发行及过往剧目的二轮发行，主流卫视晚会类节目的内容营销以及媒介资源的硬广项目投放等。也就是说，华录百纳甩掉问题资产后，一方面依靠库存项目二轮发行回笼收入，另一方面在公司的营销业务上也保持了正常运营。

但甩掉蓝火后，华录百纳整体业务规模显然也大幅缩小了。华录百纳的现金流尚可，未来或许有两个可能性：

一是缓慢重建节目制作业务以图恢复；二是来自大股东的下一步资本运作——2018年公司实际控制人则由华录集团变更为何剑锋，后者是美的集团创始人何享健之子。在华录百纳官方网站上已经出现了美的置业主导开发的文旅项目，华录百纳今后也有可能作为“壳资源”被注入新的资产，完成重组。

总之，华录百纳与蓝火的这段不堪往事尘埃落定后，该割舍、亏损的业务已经基本处理完毕，上市公司的剩余价值是不会被浪费的。

至于乐视网，这家位于更深处的悬崖底的公司未来似乎更为黑暗——截至4月10日，乐视网暂停上市的危机仍未出现任何新的转机。

【来源：锋芒智库               作者：指月 】

（编辑：晋中站长网）

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