“不差钱”的阿里，为何在香港二次上市？

靴子终于落地。

Tech 星球获悉，13 日晚间，阿里巴巴集团在香港联合交易所网站提交初步招股文件，正式确认香港 IPO。

据披露，阿里巴巴集团计划通过全球发售新发行 5 亿股普通股新股，并在香港联合交易所主板上市。预计最早于香港时间 11 月 20 日定价。

由此，阿里将成为首个同时在香港和纽约两地上市的中国互联网公司。

香港是全球三大金融中心之一，也是阿里最初首选的上市地。早在 2014 年，阿里便准备在香港整体上市，但因为港交所的 " 同股同权 " 规则要求，不得不远赴美国，但也因此创造了美股最大 IPO 纪录。

马云在纽约敲钟时曾说，" 只要条件允许，我们就会回来。" 现在，阿里巴巴已经成为美国资本市场市值最高的前 10 家公司里唯一一家中国公司，而港交所的改革也扫清了制度障碍。

针对阿里重回香港上市的 8 个关键问题，Tech 星球采访了多位行业权威人士，梳理总结如下。

1. 阿里已在美国上市，怎么还能再在香港上市？

这种情况叫两地上市（Dual Listing），指一家公司同时在两个证券交易所挂牌上市。其实还挺常见的：工商银行、中信银行、万科等等都是在 A 股 + 港股两地上市。

同时在港股 + 美股两地上市的企业也是有的：2018 年 8 月，生物科技公司百济神州成为首个在香港和美国上市的企业。其实只要交易所规则和公司实力允许，3 地、4 地 ……N 地上市都可以。不过目前还没有互联网公司同时在港股 + 美股上市，如果阿里上市，将成为行业首个。

2. 为什么会有公司选择 " 两地上市 "？

因为不同的证券交易所都有自己特定的投资者群体，多地上市能帮助企业扩大股东基础，提高股份流动性；同时也有利于提高公司在该区域的知名度，推动产品推广。

不过如果多地上市，公司则需要符合多个地方的法律、会计、监管等方面的规则，包括信息披露等，短期来看会让公司投入更多的精力，但长远来看，这些更高的要求，也将会推动公司的国际化经营、管理水平。

3. 为什么阿里巴巴会到香港上市？

在香港上市不意外，这算是一个早就许下的约定。2013 年阿里集团考虑整体上市时，首选的上市地点就是香港，只是当时的港交所认为阿里的合伙人制度属于 " 同股不同权 "，阿里不得不选择去纽交所上市，不过也因此创造了美股最大 IPO 纪录。

马云曾经表态：" 赴美上市那天就说过，只要条件允许，我们就回来，这个想法没有变过。"2018 年 4 月，港交所进行了 " 香港市场近 25 年来最重大的一次上市机制改革 "，不再纠结 " 同股不同权 "。随后便有阿里重回香港的传闻，直到现在靴子落地。

2019 年 1 月，香港浙商联合会成立仪式上，马云回应阿里赴港两地上市传言说，我们一定会认真考虑香港，希望参与香港金融市场打造，把它真正打造成为继纽约后的第二大金融中心。

除此之外，香港上市的另一个重要原因是阿里的全球化战略。东南亚、南亚市场是全球化下一阶段的兵家必争之地，全球近一半的人口在这里，而阿里对此早有布局：Lazada、PayTM…… 在香港上市，将成为推进阿里全球化的火箭燃料。

4. 阿里巴巴为什么选择这个时间点上市？

这个没有查到更多的信息，但感觉并不是刻意选择的，这从这几个月来媒体的报道也能看出。早在 2018 年初，港交所动议改革 " 同股不同权 " 时，便有传闻阿里会回港股，之后类似的声音络绎不绝。毕竟这么大体量的一家公司，从准备到落地，是需要一个过程的。

5. 重回香港上市，是因为阿里巴巴缺钱了吗？

上市是能融资，但这显然不是阿里的目的：阿里不缺钱。

就在这个月初，阿里公布了 2020 财年第二季度财报：本季度，阿里巴巴总营收为 1190.2 亿元，高于市场预期，高于去年同期的 851.5 亿元，同比增长 40%；月活跃移动用户达到 7.85 亿，高于市场预估 7.524 亿 ……

业务增长之外，流动性也十分强劲：营业活动产生的净现金为 473.26 亿人民币（66.21 亿美元），自由现金流为 304.88 亿人民币（42.65 亿美元），现金和现金等价物合计达到 2341 亿人民币（327 亿美元）。支撑未来想象力的业务部分，云计算营收增速达到 64%，东南亚业务的订单量翻番。

另外，刚刚过去的天猫双 11，当日交易额为 2684 亿元，也是毫无悬念的创了纪录。

6. 什么是 " 同股不同权 "？

" 同股同权 " 是指一股一票，谁的股票多，谁的投票权就大。" 同股不同权 " 则将股票分为高、低投票权两种，经济收益是一样的，但高投票权的股票投票权更高。一般高投票权的股票持有者是公司创始人。最早实行 " 同股不同权 " 的国家是美国，特别是互联网企业，典型代表是 Google、Facebook。

（编辑：晋中站长网）

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