京东的三个故事

追求利润是正道，尽管这一天来得有点晚。问题是毛利润率有多大提升空间？三项费用及履约成本还能压缩几个百分点？

除非脱胎换骨，京东的经营利润率不会有太大提升。

而且低利润率的生意风险大，稍有不慎或外部有风吹草动，从赚 1 个百分点到赔 1 个百分点的逆转随时可能发生。

低增长、低收益、高风险，在 " 两低一高 " 的局面下，京东估值低迷还会持续一段时间。

脱胎换骨指的是全面平台化。一些细节表明京东已有此意向，例如 APP 里淡化自营（不让筛选）、强调 " 京东物流 "（可筛选）、财报中不披露 GMV 构成，直至不披露季度数据。

正如前面所说，管好 10 个人比管好自己难 100 倍。管好几十万、几百万逐利的第三方卖家谈何容易，天猫、淘宝踩过的坑京东未必能绕过去。

回顾历史发现，京东别无选择。不与阿里错位竞争就没有发展壮大的机会，不追求 GMV 则无法在上市后获得资本认可。追求利润本是企业的正途，对京东却别有 " 没办法的办法 " 之意味。

坦率讲，京东三个时代的三个故事魅力越来越低。

来源：虎嗅APP

（编辑：晋中站长网）

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