在线教育暑期大战效应持续：网易有道加入“高投入换高增长”战局

(讯)网易有道三季度财报喜忧参半：净亏损扩大至2.422亿元，净收入增长至3.5亿元。   有道精品课K12阶段的付费人次达92,700人，同比增长179%。  面对在线教育市场的可观前景，高投入换高增长的策略短时间内或成行业常态。   网易有道仍需做好投入与产出的平衡，以控制好公司的发展节奏。   网易有道第三季度学习型智能硬件销售收入同比增长707%，未来或成获客及产品服务的壁垒。

深响原创 · 作者｜依民 亚澜

在今年10月25日正式登陆纽交所后，11月21日，网易有道发布了上市后首份财报。

这是一份喜忧参半的财报，其中值得担忧的信息包括：

亏损扩大，第三季度网易有道归属普通股东的净亏损为2.422亿元，去年同期为7700万元；

经营费用剧增，其中市场营销和销售费用2.31亿，去年同期为6500万；

经营费用率达93.7%，去年同期为72.4%；

现金流下滑，截至9月30日，网易有道现金、现金等价物、定存、短期投资总计为1.603亿元。而截至2018年12月31日，网易有道数据为4.354亿元。（「深响」注：10月上市募集的资金未体现在三季度财报中）

但财报同样释放了一些向好的数据，包括：

净收入为3.5亿，高于去年同期的1.744亿，同比增长98%；

学习型产品和服务净收入2.3亿，同比增长142%；

毛利润8920万，高于去年同期4060万，同比增长近120%；

毛利率为25.8%，去年同期为23.3%。

另外，在具体业务方面：

有道精品课K12阶段的付费人次达92,700人，同比增长179%；

有道精品课人均课单价达905元，同比增长49%；

学习型智能硬件销售收入同比增长707%。

不难看出，在三季度财报中，网易有道展示了一家互联网公司在扩张期的典型表现：亏损与业务规模同步扩大。

作为网易有道上市后的首份财报，三季度财报显示了这家在线教育公司哪些战略方向？透过复杂的数字，网易有道的发展前景又究竟如何？

高投入换高增长

整体来看，网易有道处在增长通道中。

财报显示，网易有道2019年第三季度净收入3.459亿，去年同期1.744亿，同比增长98.4%，净收入呈上升趋势。

与此同时，网易有道的亏损也在扩大：第三季度网易有道归属普通股东的净亏损为2.422亿元，去年同期为7700万元。

不过值得乐观的是，网易有道的毛利率控制在比较稳定的水平，这得益于其学习服务及产品业务（主要包含有道精品课、网易云课堂以及中国大学MOOC）毛利率的提升，抵消了线上广告服务毛利率下滑带来的影响。

网易有道在财报中表示，学习服务及产品业务毛利率提升的主要原因是随着业务规模扩大、老师薪酬结构优化，实现了经济规模增长。对于正在大力拓展付费课程业务的网易有道而言，这是一个值得乐观的信号。

从财报披露的信息来看，网易有道本季亏损扩大主要源于各项费用上涨，总运营费用由去年同期的1.262亿上涨至3.24亿，其中：

市场营销和销售费用2.31亿，去年同期为6500万。主要原因是在获客方面的投入增加，品牌投入、销售和市场营销人员薪酬相关支出增加；

产品研发费用7490万，去年同期为5270，同比增长42.1%。主要由于课程开发专业技术人员数及相关工资支出增加；

一般管理费用为1810万，去年同期为850万。主要由于行政人员数量和薪酬水平的增加。

市场营销和销售费用同比剧增与今年暑期在线教育公司掀起的营销大战相关。「深响」在此前《K12双巨头卡位千亿市场》一文中提到，6月到9月是暑假及秋季开学季营销期，属于教育机构的兵家必争之地。今年暑期，国内K12在线教育公司集体掀起营销大战，包括网易有道在内的在线教育公司携资本入场，共同争夺在线教育市场的千亿空间。

从近期在线教育公司们披露的财报来看，今年暑期营销大战对各家的财务表现都产生了明显影响，其中：

好未来2020财年二季度（报告期为今年6、7、8三月）销售和营销费用为2.633亿美元，同比增长73.5%，归属于好未来的净亏损为1440万美元，去年同期归属于好未来的净利润为7700万美元；

跟谁学三季度销售费用为3.3亿元，去年同期为3100万元，运营亏损为1081.5万元，去年同期的运营利润为10万元。

此前曾有报道提及，今年暑假，“学而思网校投入了8到10个亿，猿辅导应该在4到5个亿，作业帮投入4个亿左右，这三家加起来到了20亿左右，整个行业加起来40多个亿肯定是有。”结合各家在线教育公司的财报数据可以看出，针对今年暑期的招生窗口期，赛道内玩家确实投入巨大。而面对在线教育市场的可观前景，高投入换高增长的策略短时间内或成行业常态。

结合网易有道披露的其他数据可以看出，三季度在市场营销和销售上的投入取得相应产出，财报显示，网易有道2019年第三季度：

在线课程销售额2.909亿，同比增长139.8%，其中有道精品课销售额2.146亿，同比增长104.6%；

有道精品课付费人次23.71万，去年同期17.22万，同比增长37.7%；

K12付费人次92,700人，去年同期为33,200人，同比增长179.2%。

（编辑：晋中站长网）

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